2017注册会计师考试《战略风险管理》考试题及答案

试题一：

1、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每季度复利一次，有效年利率会高出报价利率( )。

A.4% B.0.24% C.0.16% D.0.8%

【答案】B

【解析】本题的考点是有效年利率与报价利率的换算。

2、已知(P/A，10%，9)=5.7590，(P/A，10%，11)=6.4951。则10年，10%的预付年金现值系数为( )。

A.17.531 B. 6.7590 C.14.579 D. 5.4951

【答案】B

【解析】预付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1，所以10年，10%的预付年金现值系数=5.7590+1=6.7590。

3、某人年初存入银行18000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出3000元，则最后一次能够足额(3000元)提款的时间是( )。

A.6年末 B.7年末 C.10年末 D.9年末

【答案】D

4、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每半年能收入5000元补贴生活。那么，该项投资的实际年报酬率应为( )。

A.5% B.10% C.10.25% D. 0.25%

【答案】C

【解析】本题为每半年支付年金的永续年金问题，由于永续年金现值P=A/i，所以i=A/P，半年报酬率=5000/100000=5%，实际年报酬率=(1+5%)2-1=10.25%。

5、某项永久性奖学金，每年计划颁发6万元奖金。若年复利率为12%，该奖学金的本金应为( )万元。

A.50 B.7.2 C.6 D.72

【答案】A

1.已知(P/A，10%，5)=3.7908,(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，5)=0.6209，则(P/A，10%，4)为( )。

A.2.5490 B. 3.1699 C.3.8529 D.5.1053

【答案】B

【解析】(P/A，10%，4)=(P/A，10%，5)-(P/F，10%，5)=3.7908-0.6209=3.1699

2.已知某种证券收益率的标准差为0.15，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是( )。

A.0.04 B.0.03

C.0.25 D.1.00

【答案】B

【解析】协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：COV(R1，R2)=r12σ1σ2=0.15×0.4×0.5=0.03。

3.下列有关证券组合风险的表述不正确的是( )。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系

D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线

【答案】D

【解析】本题的考点是证券组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。

4.已知A证券收益率的标准差为0.3，B证券收益率的标准差为0.4，A、B两者之间收益率的协方差是0.06，则A、B两者之间收益率的相关系数为( )。

A.0.1 B.0.2 C.0.5 D.0.6

【答案】C

1.某企业2010年年末经营资产总额为6000万元，经营负债总额为3000万元。该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加15%(即增加 300万元)，预计2011年度利润留存率为60%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2011年度应追加资金量为( )万元。

A.0 B.312 C.2300 D.92

【答案】D

2.若企业2010年的经营资产为1000万元，经营负债为400万元，金融资产为40万元，金融负债为400万元，销售收入为3000万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，企业金融资产均为可利用金融资产，若预计2011年销售收入会达到5000万元，则需要从外部筹集的资金是( )万元。

A.85 B.60 C.160 D.200

【答案】B

【解析】净经营资产占收入的比=(1000-400)/3000=20%，外部筹集的资金=增加的收入×净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=(5000-3000)×20%-40-5000×10%×(1-40%)=60(万元)

3.企业通常制定的长期计划为期( )年。

A.3 B.8C.5 D.10

【答案】C

【解析】通常企业制定为期5年的长期计划

4.某企业上年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高8%，公司销量增长5%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为20%，则相应外部应追加的资金为( )万元。

A.38.75 B.40.2 C.30 D.25.75

【答案】B

【解析】预计的销售增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=13.4%

相应外部应追加的资金=1500×13.4%×20%=40.2(万元)。

5.企业的外部融资需求的正确估计为( )。

A.预计经营资产-预计总负债-预计股东权益

B.净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加

C.经营资产增加-经营负债增加-留存利润的增加

D.预计总资产-负债自然增加-预计股东权益增加

【答案】B

【解析】本题的考核点是企业对外部融资需求的计算公式。外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。

试题二：

1.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。

A.票面利率

B.付息频率

C.发行价格

D.到期时间

【答案】C

【解析】债券的付息频率(计息期)会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、票面利率和到期时间。发行价格不影响债券的价值。

2.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率(必要报酬率)，以下说法中不正确的是( )。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

【答案】A

【解析】由于票面利率均高于必要报酬率，说明两债券均为溢价发行的债券。期限越长，表明未来获得高于市场利率的利息的出现频率高，则债券价值越高，所以A错误，B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以C正确;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越高。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的。所以D正确。

3.在必要报酬率不变的情况下，对于付息期无限小的分期付息债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应( )。

A.增加

B.减少

C.不变

D.不确定

【答案】B

【解析】对于分期付息的折价债券，随着时间的推移，债券价值将相应增加。对于分期付息的溢价债券，随着时间的推移，债券价值将减少，本题市场利率小于票面利率，属于溢价发行债券。

公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息30元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。

A.3%

B.6.09%

C.6%

D.7.19%

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与计息期利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面计息期利率等于到期收益率的计息期利率，所以，计息期利率为3%，则有效年利率 =6.09%。

5.债券到期收益率计算的原理是( )。

A.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

B.到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率

C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是债券到期收益率计算的原理。债券到期收益率是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率，债券投资未来现金流入表现为利息和本金，现金流出为价格，所以，到期收益率是能使债券利息流入和本金流入的现值等于债券买入价格的折现率;债券可以是分期付息债券，也可以是到期一次还本付息债券。

1、有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期一次还本付息，到期收益率(复利，按年计息)是( )。

A.9%

B.11%

C.10%

D.12%

【答案】C

【解析】设面值为P，则：P=P×(1+5×12.22%)×(P/F，i，5)(P/F，i，5)=1/(1+5×12.22%)=0.6207查表可得i≈10%。

2、下列因素中，不会影响债券到期收益率的是( )。

A.票面利率

B.投资人要求的必要报酬率

C.债券的面值

D.债券的买价

【答案】B

【解析】投资人要求的必要报酬率不会影响到债券的到期收益率的计算。

3、某公司平价购买刚发行的债券，该债券面值为1000元，到期时间为3年，每半年支付50元利息，则该债券按年计算的到期收益率为( )。

A.5%

B.8.53%

C.10.25%

D.15.76%

【答案】C

4、某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，投资的必要报酬率为10%。该股票的价值为( )元。

A.2150.24

B.3078.57

C.2552.84

D.3257.68

【答案】A

【解析】股票的价值=200×(P/A，10%，3)+2200×(P/F，10%，3)=2150.24(元)。

5、投资人在进行股票估价时主要使用的是( )。

A.开盘价

B.收盘价

C.最高价

D.最低价

【答案】B

【解析】投资人在进行股票估价时主要使用收盘价。

6、某种股票为固定增长股票，年增长率为4%，预期一年后的股利为0.6元，现行国库券的收益率为3%，平均风险股票的风险收益率等于5%，而该股票的贝塔系数为1.2，那么，该股票的价值为( )元。

A.9

B.12

C.12.68

D.15

【答案】B

7、某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票的必要收益率为18%，而该股票的贝他系数为1.2，则该股票的价值为( )元。

A.25

B.40

C.26.67

D.30

【答案】A